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期貨價差擴大 年出PE能否迎來開門紅？
????????2019年中國PE期現基差范圍較2018年縮窄，以華北煤化工7042價格與LL主力合約結算價基差來看，全年升貼水范圍在520元/噸以內，且基差多處于正值。2019年中國PE市場供需壓力加大，7-9月，中美貿易摩擦升級，市場擔憂情緒加重，現貨價格弱勢下行，并跌破十年歷史低位，此階段現貨端壓力大于期貨，基差處于負值。
????????進入12月，PE基差再次轉負，從基本面來看，12月中國PE裝置多平穩運行，石化庫存及港口庫存均降至季節性低位水平，至12月26日，PE基差已降為-260，達到年內低位。從期現結合的角度看，此時現貨貼水期貨幅度加大，有利于石化年初順利營造開門紅。12月27日，中石化華東率先出臺部分貨源年初新價，從價格變化來看：1月初石化LDPE中天100PC漲100元/噸，其他價格暫穩;LLDPE通用料鎮海/揚子(MI=2，不含開口劑)穩，鎮海/揚子(MI=2，含開口劑)漲50元/噸，LLDPE高熔漲100元/噸，中安聯合(MI=2，不含開口劑)漲50元/噸，滾塑降100元/噸;HDPE月初新價暫未出臺。
????????從中石化華東年初新價來看，年初部分PE貨源雖有調漲，但幅度有限，且漲價集中于價格基礎較低的牌號和部分貨源偏少的含開口劑LLDPE(非常規標品)。眾所周知，年內聚烯烴價格延續下行震蕩趨勢，聚烯烴生產企業利潤均被壓縮，行至年底，石化及港口庫存均已降至歷史低位，此階段期現價差轉負且價差擴大雖為石化年初調漲帶來一定的利好支撐，但浙江石化新裝置計劃1月份投產，恒力石化計劃2月份試車投產，西布爾新裝置已然投產中，且PE貨源將全部銷至中國市場，疊加1月份中國傳統春節，市場需求減弱，業者對未來新擴能擔憂，市場難有較強的炒作氣氛。
????????綜合而言，1月份塑料市場供需兩弱，而且年關將至，市場資金流動性偏緊，整體的氛圍逐漸趨于平淡。1月中旬后，市場參與者將繼續減少，預計1月份PE價格將以區間整理為主，未來繼續關注宏觀面消息及節后各環節庫存變化。
